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  • 生益科技:覆銅板量升價跌現隱憂,PCB擴產能否趕上紅利期?
  • 發布時間:2019-10-03
  • 由于近年銅箔的緊缺,原料不足限制了覆銅板行業的產能擴張和產能利用率提升,造成覆銅板漲價,今年上半年接連出現四次漲價潮。

    在多次覆銅板漲價的背后,A股覆銅板龍頭廠商生益科技的投資價值受到市場追捧,其股價一路攀升,于近日一度創下29.98元/股的新高。

    然而,生益科技的覆銅板業務盈利情況卻并不樂觀,受原材料供給不足和人工成本的影響,覆銅板對下游PCB的議價能力較低,半年度業績貢獻并不明顯。

    與此同時,生益科技的電路板印制業務在通信行業需求的帶動下實現收入快速增長,成為半年報業績超預期的最大功臣,并在半年報之后增投精密度線路板項目,為鞏固PCB行業的優勢地位不斷加注砝碼。

    覆銅板量升價跌,砝碼轉移

    當前,生益科技的兩大主營業務分別是覆銅板和粘結片、以及印制線路板業務。其中,陜西生益和蘇州生益主要生產覆銅板和粘結片,生益電子則是生產印制電路板。

    在今年多次的覆銅板漲價潮中,生益科技的覆銅板業務備受業界關注。

    據生益科技半年報顯示,生益科技銷售的覆銅板數量同比增加4.02%,銷售的半固化片數量同比增長2.13%,但該兩大產品的合計銷售收入同比下滑2.32%,出現了產品量升價跌的現象。

    此外,據了解,當前生益科技的覆銅板每月產銷600多萬平方米,但高頻高速材料相對占比較小。

    眾所周知,在5G通信時代,5G基站PCB所用基材高頻覆銅板將有望逐步實現對傳統FR-4覆銅板的替代,全球高頻高速覆銅板的市場規模在2019年有望達到117億,并在2020年迎來快速成長期。

    而在高頻覆銅板領域,在美國羅杰斯、日本、中國臺灣等企業基本處于壟斷地位,生益科技是國內當前在高頻覆銅板領域相對具備競爭力的企業,但市占率僅為10%,且產品單價有所下滑。

    據中金證券數據顯示,生益科技覆銅板產品單價有所下降,從去年下半年的93元/片,下降到89元/片。

    對此,業內人士表示:“由此來看,當前的覆銅板業務還處于相對薄利的階段,并未對生益科技帶來實質性的收益。從上游薄利的覆銅板業務向下游厚利的PCB業務進行升級,是生益科技當前業績提升的重要砝碼。”

    加碼投資PCB,2021年才能投產

    中國大陸作為全球最大的PCB生產基地,傳統制造技術如多層板制程等愈發趨于成熟,隨著政府持續的投資支持和特有的成本和區位優勢,到2022年中國PCB產值將達到356.9億美元。

    當前,國內PCB企業超1500多家,多數為中小企業。生益科技、滬電股份、深南電路作為PCB產業的核心廠商,穩居PCB產業的第一梯隊,而崇達技術、依頓電子、景旺電子等也在積極趕超。

    但是,隨著PCB產業環保成本大增,加之上游原材料持續漲價,中小PCB企業的利潤空間不斷收窄,且有一部分企業將面臨退出。

    在此背景下,作為華為金牌供應商的生益科技,半年報業績一如預期,上半年實現營收2.8億元,同比增長28%;凈利潤增長1.9億元,同比增長129%。

    值得注意的是,生益電子凈利大增,與PCB的單價提升和產能擴充密切相關。

    業內人士透露:“生益電子的PCB平均單價從182元提升至277元,單價提升52%。”

    此外,生益科技此前表示,生益電子東城工廠已不能再擴產,將萬江工廠的產能轉移到江西吉安,定位中高端產品。

    為積極擴充產能,生益科技于今年8月初發布公告稱,將在江西吉安投資25億元建設高精密度線路板項目,預計項目規模為:一期年產能70萬平方米,二期年產能110萬平方米,合計年產能為180萬平方米。

    生益科技表示,此項目將發揮生益電子現有產品的優勢,以大批量的中高端通孔板為主, 集中在 5G 無線通信、服務器、汽車電子等領域。

    值得關注的是,當前PCB產業面臨的一個嚴峻問題莫過于環保政策趨嚴,各地對PCB企業的污染物限排,以及排放收費政策不一。生益電子此次的產能轉移,對于建廠成本來說將是巨大的挑戰。

    此外,生益科技相關公告披露,此次在江西吉安投資的PCB擴產項目,一期從籌備到試產需要 1.5 年,實現全面穩定生產達成需要 2.5 年。

    可見,此項目的投資周期較長,從今年項目批復到開工建設,最早將于2021年中才能投產。在5G通信需求正盛的當下,生益電子的擴產能否趕上5G PCB的市場紅利,也值得關注。

    (文章來源:愛集微)





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